拉斯維加斯CES國際消費電子展讓智能家居再掀一波高潮。此次CES展上，國內(nèi)家電巨頭紛紛推出自家新品，四川長虹、青島海爾、創(chuàng)維、TCL等廠商的產(chǎn)品均在向智能家居緊貼。
據(jù)上證報報道，伴隨著家居智能化更加親民，國內(nèi)傳統(tǒng)家電企業(yè)有望全新蛻變，加速更新?lián)Q代。分析人士指出，家電業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)將會走得更近，且擁有更強大的自我升級能力。樂觀預(yù)計，今年年底就會有相對成熟的系列智能家居產(chǎn)品進入市場。
家電企業(yè)“貼身”智能家居
此次CES展上，智能家居的熱度持續(xù)上升，國內(nèi)家電巨頭紛紛推出自家新品，四川長虹、青島海爾、創(chuàng)維、TCL等廠商的產(chǎn)品均在向智能家居緊貼。
四川長虹展出了基于家庭互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的智能電視、智能空調(diào)、智能冰箱，以及手機、小家電、廚衛(wèi)等產(chǎn)品，實現(xiàn)智能化互聯(lián)互通互控，形成一個整體家庭互聯(lián)網(wǎng)生活解決方案。該套產(chǎn)品獨家囊括了“智能家電應(yīng)用創(chuàng)新大獎”和“工業(yè)設(shè)計創(chuàng)新大獎”兩個單項獎項，并獲評2013-2014年度中國消費電子領(lǐng)先品牌、全球電視20強、全球消費電子50強等殊榮。受此影響，昨日四川長虹股價漲停報收于2.95元。
四川長虹企劃部部長劉海中介紹稱，“從這次CES展出情況來看，國內(nèi)企業(yè)和韓國企業(yè)幾乎都展示了整體解決方案，但我們的產(chǎn)品是完全重新定義的——回到用戶需求，重新思考構(gòu)建智能電視、智能冰箱、智能空調(diào)以及這些終端之間、終端與人之間的關(guān)系。長虹今年支撐家庭互聯(lián)網(wǎng)的新型終端將陸續(xù)面世，產(chǎn)品將很快開始市場化。”
此外，海爾在CES展上亦推出成套智能家庭系統(tǒng)，并帶來可通過紅外線連接各傳統(tǒng)電器的Smart Center，用戶可根據(jù)自己實際需要DIY智能家居系統(tǒng)。借此機會，海爾也宣布與蘋果公司合作，成為全球范圍內(nèi)唯一成功將蘋果MFi授權(quán)技術(shù)應(yīng)用于家電的企業(yè)。使用MFi技術(shù)，用戶可通過iPhone、iPad等移動設(shè)備一鍵實現(xiàn)對智慧家電的自如控制。
同樣圍繞“智能生活”，華為消費者BG在CES展上宣布，將與創(chuàng)維在多個領(lǐng)域展開合作，在智能電視領(lǐng)域的多屏聯(lián)動、端云協(xié)同方面帶給消費者全新的智能生活體驗。華為在展會上推出了業(yè)界首款A(yù)ndroid智能路由器。
智能家居產(chǎn)品年底或成熟面市
IT時評人張書樂表示，“家電業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)將會走得更近，且擁有更強大的自我升級能力，理想的智能家居應(yīng)該是讓用戶繼續(xù)在使用年限如電視長達十年的使用周期中，擁有不斷升級軟體并豐富應(yīng)用的能力，而不是時下這種時髦有余接近快消的產(chǎn)品?！?/span>
對于“智能家居”的涵義，他認為，“智能家居應(yīng)該是一體化的，讓家居的每一個產(chǎn)品都擁有智能管控的功能，而非簡單地給某個家居產(chǎn)品定制上一個智能平臺，裝幾個無關(guān)痛癢的APP，如果能夠有產(chǎn)品讓用戶家中的不同品牌的功能家電智能化，則效果更好?！?/span>
最新研究報告指出，智能家居市場潛力巨大，智能家居的新建或改造工程需求在2012年規(guī)模僅約70億元，隨著智能家居向存量住宅滲透，至2020年規(guī)模有望達到1000億元，相當于約6000億元市場的家電和照明電器存在智能化升級空間。
業(yè)內(nèi)分析人向記者表示，“這次展會上的一些概念產(chǎn)品，估計開春國內(nèi)就會有公司推出，但拿出來的多數(shù)是半成品，在國外相對要穩(wěn)定一些，一般會等到產(chǎn)品成熟后才會上市。樂觀預(yù)計，今年年底應(yīng)該會有相對成熟的系列智能家居進入市場?！?/span>
四川長虹強勢漲停稱本月18日將有經(jīng)營大動作
四川長虹9日午后突然放量上攻，截至13:40分已經(jīng)漲停，報2.95元，
據(jù)家電網(wǎng)9日上午報道， 四川長虹(600839)總經(jīng)理劉體斌在2014年CES消費電子展上對外表示，家庭將在未來消費電子發(fā)展中扮演越來越重要的角色。據(jù)他透露，本月18日長虹方面將有大動作，但具體細節(jié)仍未知。
長虹總經(jīng)理劉體斌稱，新戰(zhàn)略將通過各類智能化的終端，與網(wǎng)絡(luò)化的云服務(wù)平臺和相應(yīng)的大數(shù)據(jù)商業(yè)模式開發(fā)，再引入?yún)f(xié)同一體化的解決方案，最終在互聯(lián)網(wǎng)時代激活長虹原有的家電、手機、信息等各類消費電子業(yè)務(wù)，從而在消費市場上釋放新的競爭力。
去年，長虹曾拋出“家庭互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型理念，以長虹多產(chǎn)品門類為基礎(chǔ)，促進彩電、冰箱、空調(diào)、手機、平板電腦等產(chǎn)品之間的相互協(xié)同，創(chuàng)造基于家庭互聯(lián)網(wǎng)的獨特產(chǎn)品體驗。業(yè)內(nèi)人士指出，此次長虹宣布1月中旬的經(jīng)營大動作，或與該戰(zhàn)略進入實質(zhì)操作有關(guān)。
值得一提的是，去年，長虹集團掌門人趙勇也是一改傳統(tǒng)形象，彰顯企業(yè)轉(zhuǎn)型新需求，并稱未來長虹將由傳統(tǒng)智能家電制造商轉(zhuǎn)型為具有“互聯(lián)網(wǎng)”基因的企業(yè)。
四川長虹2013年三季報顯示，前三季度四川長虹實現(xiàn)營收約420.5億元，同比上年同期增長14.24%，歸屬于上市公司股東凈利潤約3.1億元，同比增長55.06%。
TCL集團：明年面板供需基本平衡華星高盈利有望維持
研究機構(gòu)：海通證券日期：1月2日
液晶電視銷量增長和平均尺寸擴大，帶動全球大尺寸面板需求增長6-8%。根據(jù)測算，2013-15 年全球液晶電視銷量年均增長3-4%，液晶電視平均尺寸年均增長2-3%，量、寸齊升帶動全球大尺寸面板需求增長約8-10%左右。液晶電視需求約占大尺寸面板總需求的70-80%，則可驅(qū)動大尺寸面板需求年均增長6-8%。此外，平板電腦、智能手機需求快速增長能夠消化液晶顯示、筆記本電腦需求下滑影響。
預(yù)計2014 年液晶面板行業(yè)供需平衡，15 年可能出現(xiàn)供給過剩。2013-15 年中國大陸將有7 條新生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，經(jīng)測算，2013-15 年全球大尺寸面板產(chǎn)能(已有產(chǎn)能+新建產(chǎn)能+技改產(chǎn)能)分別同比增長4%、6%和16%，結(jié)合對面板需求測算，預(yù)計2014 年面板行業(yè)供需維持平衡，而2015 年產(chǎn)能增加將大于需求增長，可能出現(xiàn)供給過剩，行業(yè)景氣下滑。
預(yù)計今明兩年華星光電將維持高盈利。華星光電具備產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，受益原材料成本下降及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，在行業(yè)景氣環(huán)境下，凈利潤率行業(yè)領(lǐng)先。預(yù)計2013-14 年實現(xiàn)歸屬集團凈利潤16.63 億、18.70 億元，貢獻EPS 為0.18 元、0.17 元。 預(yù)計通訊盈利繼續(xù)大幅上升，多媒體逐漸改善，家電等業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長。TCL 通訊受益于智能手機銷量大幅增長，利潤環(huán)比明顯走高，隨著新機型的推廣，凈利潤仍存在大幅上升空間。多媒體在政策影響逐漸消退后，液晶電視內(nèi)、外銷均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)， 預(yù)計盈利有望逐漸好轉(zhuǎn)；家電及其他業(yè)務(wù)盈利保持平穩(wěn)增長，且占比較小。
盈利預(yù)測與投資建議：2013-15 年，TCL 集團可實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤20.66 億、26.94 億元和31.15 億元，對應(yīng)EPS 為0.24 元、0.32 元和0.37 元。綜合2014 年各項業(yè)務(wù)盈利預(yù)測與估值，給予TCL 集團3.22 元目標價，對應(yīng)公司2014 年10 倍PE，維持“買入”評級。
不確定性因素：面板價格不及預(yù)期，液晶電視銷量不及預(yù)期，費用控制不及預(yù)期。
青島海爾：與阿里的戰(zhàn)略合作進一步強化公司在大件物流領(lǐng)域的江湖地位
研究機構(gòu)：興業(yè)證券日期：2013.12.12
事件：近日，海爾集團與阿里巴巴集團聯(lián)合宣布達成戰(zhàn)略合作。合作內(nèi)容包括：(1)阿里以現(xiàn)金向目標公司出資5.41億港元持有9.9%股權(quán)；(2)海爾電器以現(xiàn)金向目標公司增資13.16 億港元(實際為阿里巴巴認購可換股及可轉(zhuǎn)換債券的資金)；(3)以每股18.413 港元的價格向阿里巴巴定增(總額9.65 億港元)，定增后阿里持有海爾電器2%股權(quán)；(4)阿里巴巴認購海爾電器發(fā)行的本金額為13.16 億港元的可換股及可轉(zhuǎn)換債券，阿里巴巴有權(quán)在一年后通過換股獲得目標公司24.10%的股權(quán)(總持股上升為34%)，或者通過轉(zhuǎn)換最終持有海爾電器4.59%的股權(quán)。(目標公司指青島海爾物流有限公司)
點評：阿里戰(zhàn)略投入意在突破大件商品業(yè)務(wù)
由于大件物流的末端運送方式不同于小件，物流一直是制約大家電等大件線上發(fā)展的主要因素。相應(yīng)，物流已成為品牌背書的京東，在大家電市場要較天貓強勢(圖1)。阿里選擇入股(并派駐董事)這種相對激進的方式參與大件物流建設(shè)，目標也正是希望通過物流服務(wù)體驗升級，在大件市場取得進一步的突破。
高估值戰(zhàn)略投資體現(xiàn)海爾物流價值
按5.41 億港元收購青島海爾物流有限公司9.9%股權(quán)計，阿里給出的估值約54.65 億港元，按最新匯率約合42.79 億人民幣。根據(jù)公司公布的最新半年報數(shù)據(jù)，阿里此次增資對應(yīng)PE 約29 倍，PB 約5 倍，給予了較高的估值。
高估值體現(xiàn)了海爾物流的價值。公司從1996 年就開始布局網(wǎng)絡(luò)，網(wǎng)絡(luò)累計投資幾百個億，包括人員開發(fā)、市場推廣、信息建設(shè)等。目前，子公司海爾電器已經(jīng)在家電及大件商品配送安裝服務(wù)領(lǐng)域有著深度布局，在全國串成一張家電及大件商品的倉儲、物流、配送、安裝一體的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。除了新疆、西藏、內(nèi)蒙、青海四地之外，其他區(qū)域日日順都已經(jīng)能夠配送到鄉(xiāng)鎮(zhèn)甚至農(nóng)村。
根據(jù)研報的整理，目前主要大家電企業(yè)在淘寶商城上的業(yè)務(wù)選擇天貓物流寶的比例很高(表1)。而海爾物流作為物流寶的合作伙伴承接業(yè)務(wù)占比較高，“雙11”該比例一度達到80%。海爾物流在大件物流領(lǐng)域的競爭力凸顯。
安居寶：一體多翼齊發(fā)展，社區(qū)安防是核心
研究機構(gòu)：華融證券日期：12月5日
樓宇對講需求良好，市場占有率繼續(xù)提升
當前國內(nèi)新開工與在施工住宅面積的同比正增長，是未來幾年樓宇對講系統(tǒng)需求持續(xù)的重要保證，這也為公司社區(qū)安防業(yè)務(wù)提供了良好的發(fā)展空間，每年以5%遞增的市場占有率能夠直接帶動公司樓宇對講系統(tǒng)的出貨量50-60 萬套。公司通過與房開商合作關(guān)系的鞏固，樓宇對講系統(tǒng)在2014 年的商品房竣工中的配套建設(shè)中放量。
向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，有效降低產(chǎn)品成本
利用超募資金設(shè)立控股子公司，能夠有效降低安居寶的液晶模組采購成本，并通過快速的溝通反饋能力保證母公司產(chǎn)品質(zhì)量與性能處于較高水平。多余的LCM 產(chǎn)能還可能獨立形成銷售，貢獻利潤。
智能家居市場開拓具備先天優(yōu)勢
由于具備廣闊的客戶基礎(chǔ)和穩(wěn)定的房開商合作關(guān)系，在產(chǎn)品、技術(shù)優(yōu)良的情況下，以安居寶為代表的安防廠商，在智能家居的市場競爭中勝出的概率較大。
入股奧迪安，安防工程業(yè)務(wù)啟動
奧迪安目標市場在商務(wù)樓宇、室外監(jiān)控，是對社區(qū)安防業(yè)務(wù)的補充，憑借顯著的本土優(yōu)勢，奧迪安有望在廣州市視頻監(jiān)控工程和廣東省的“慧眼”工程招標中有所收獲。
智能家居市場開拓具備先天優(yōu)勢
公司第一個咪表項目有望近期落地，后續(xù)有望在廣東省內(nèi)推廣開來，由于其能夠為公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，且回報率較高，在較長的運營周期內(nèi)，有望成為公司又一個新的利潤增長點。
盈利預(yù)測、估值和投資建議
研報測算，公司2013-2015 年的營業(yè)收入分別為5.34 億元、8.63億元、13.64 億元，歸屬上市公司股東的凈利潤分別為1.10 億元、1.58 億元、1.99 億元，攤薄每股收益分別為0.60 元、0.86 元、1.09元，當前股價20.90 元，對應(yīng)2014 年動態(tài)PE 24.30 倍，繼續(xù)維持公司“推薦”的評級。
風險提示
廣東省“慧眼”工程低于預(yù)期；
房地產(chǎn)行業(yè)受政策影響較大，樓宇對講產(chǎn)品低于預(yù)期；
東軟載波：PLC應(yīng)用領(lǐng)域拓展，芯片需求大幅擴張
研究機構(gòu)：浙商證券日期：11月16日
投資要點
股價短期擾動因素消逝
公司近期股權(quán)激勵行權(quán)對公司股價產(chǎn)生短期擾動，研報預(yù)計經(jīng)過一周的交易已經(jīng)基本消化，短期擾動因素消失。
品牌家電企業(yè)力拱PLC 在智能家電應(yīng)用
品牌家電大廠海信電器持續(xù)推進智能家電產(chǎn)業(yè)，公司采取光纖到戶+PLC 的通信方案，海信自從推出PLC 通信方案智能電視、智能空調(diào)，充分體驗了PLC 解決方案的便利性，公司預(yù)計從2014 年起，所有的智能家電采用PLC 方案。研報認為，品牌終端廠商應(yīng)用PLC 通信方案有利于行業(yè)應(yīng)用空間的開拓以及普及，海信電器的智能化方案具備示范效應(yīng)，預(yù)計更多的家電企業(yè)將采用PLC 方案推廣智能家電，從而推動PLC 應(yīng)用領(lǐng)域拓展，大家電智能化對PLC 芯片潛在市場需求超50 億人民幣，小家電智能化對PLC 芯片潛在市場需求超100 億人民幣。
運營商有動力推動PLC 產(chǎn)業(yè)發(fā)展
目前我國運營商只做到光纖到戶，隨著家庭智能化以及智慧城市發(fā)展，運營商有動力搶占家庭網(wǎng)絡(luò)，例如IPTV、OTT 多房間方案、智能家居等等， 西歐國家運營商已經(jīng)采用PLC 方案搶占家庭網(wǎng)絡(luò)，研報認為國內(nèi)運營商同樣有動力通過PLC 方案提供家庭網(wǎng)絡(luò)一攬子解決方案，中興通訊2014 年即將為運營商提供相關(guān)產(chǎn)品。
行業(yè)應(yīng)用拓展推動PLC 芯片需求
隨著越來越多的終端應(yīng)用企業(yè)采用PLC 解決家庭內(nèi)部通信，市場需求空間逐步打開，行業(yè)應(yīng)用范疇預(yù)計大幅超出研報的預(yù)期，東軟載波將充分受益于PLC 應(yīng)用領(lǐng)域拓展。
維持買入建議
預(yù)計公司未來三年營業(yè)收入為5.35、9.91、18.21 億元，YOY 為21.2%、85.15%、83.75%，凈利潤分別為2.82、4.15、5.9 億元，YOY 分別為8.75%、47.54%、41.99%，EPS 為1.28、1.89、2.68 元，PE 分別為27、18、13 倍， 研報認為，智能家居正式產(chǎn)業(yè)化，同時外延式擴張預(yù)期依然存在，未來幾年公司將享受高估值水平，維持“買入”的建議。
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